价格传导难系列

　　一些白电企业的毛利率开始上升 产品结构纷纷向中高端扩张

　　近期原油价格大幅下跌，铜、铝、钢、塑料等大宗商品价格也持续下行。对于下游家电行业来说，这些主要原材料的降价将带来明显的“成本红利”。据分析师测算，2015年大家电成本有望因此下降5%左右，其中白电板块最为受益，盈利能力或继续提升。终端市场上，受增速放缓和竞争加剧的影响，家电促销活动火热，在进行低端产品厮杀的同时，企业也在借中高端新品和智能化概念继续稳定价格水平。记者 段郴群、张毓

　　记者近日走访本地家电卖场发现，虽然并非节假日，商家的促销热情仍然很高。在中山路的一家卖场，店内多数商品上都贴着直降、特惠的标签，空调直降200~300元，液晶电视直降700~1000元，店员表示还可以申请优惠。

　　有统计显示，原材料是家电行业的主要成本，占据白电制造成本的9成以及厨电制造成本的4 成左右，主要涉及铜、铝、钢材和塑料等。而去年第三季度以来大宗商品价格持续下行，其中布伦特原油跌50%以上，上海期货交易所铜与钢材跌10%以上，铝跌了5%。

　　对于终端促销大增是否缘于大宗商品暴跌，记者了解到，原材料价格的波动并不会直接体现在生产以致终端层面。家电产业专家刘步尘昨日对记者表示，虽然原材料价格大幅震荡，但由于整机厂商与上游原材料厂商一般都是长期合作，因此最终的购买价格将会是双方协定好的，不会像原材料市场价格那样大幅波动。

　　据了解，为规避原材料大幅波动带来的成本风险，国内大型家电企业普遍开展了大宗商品的期货操作业务，以平抑价格震荡，锁定生产成本。广东万家乐燃气具有限公司品牌总监李涛对记者表示，一般的生产制造型企业对于大宗商品的采购都是采用“盯紧期货价格，采用现货采购”的模式，以降低风险，保障货源稳定。据安信证券测算，铜、铝、钢、塑料等家电原材料价格今年都将维持低位运行，大家电成本有望因此下降5%左右。

　　在终端层面，奥维咨询(AVC)研究员刘虎成指出，成本因素对家电零售的影响较小，相比之下，价格更多受市场供求关系、企业策略等影响。据产业在线监测数据显示，去年1~11月，空调、冰箱、洗衣机、液晶电视的累计销量同比增幅分别为5.1%、-0.5%、0.7%、-4.2%。业内人士认为，2014年家电市场低速增长令各品牌之间的价格战更趋激烈，从而利好普通消费者。

　　不过，除了继续在低端市场上进行价格厮杀，各品牌在产品结构上纷纷向中高端扩张，以维持整体价格水平。记者在卖场中也看到，随着新品的上市，低端和高端产品之间的价差进一步拉大，例如国产品牌空调挂机既有2000元左右的普通产品，也有价格高达八九千元的智能化新品;瑞银证券表示，2011 年至今，冰箱主要品牌的零售价均处于稳步上升的通道中，预计2015年冰洗消费升级和竞争态势仍将延续，销售均价有望继续上涨。

　　企业：盈利能力继续提升

　　家电产业专家刘步尘昨日对记者表示，除了金属价格下跌，与石油有紧密联系的塑料价格也下滑，这对家电整机厂商来说是非常好的。万家乐李涛表示，原材料价格降低长远看来肯定是利好的，可以降低产品的生产成本，提高企业毛利水平，但从财务角度来讲，需要一两个月才能最终从报表上体现出来。老板电器副总裁、董秘王刚对记者表示，最近的原材料下跌对公司还是有利的。

　　小天鹅A (000418)14日公布，去年归属于上市公司股东净利润预计同比增长50%~75%。

　　招商证券纪敏指出，由于家电用塑料件价格跟随原油价格持续走低，洗衣机与冰箱行业的成本红利更为明显，小天鹅A(000418)、青岛海尔(600690)与美菱电器(000521)值得关注，而铜价下行则利好格力电器(000651)与美的集团(000333)。国泰君安则表示，在地产复苏、原材料价格持续下降的增量逻辑下，首推与地产相关度最高的厨电、空调板块。

　　业内：大家电今年整体有望增长

　　对于2015年的家电市场，刘步尘认为，2014年整个国内的家电产业经历了一个低谷，2015年将会比2014年增长，但增长的幅度不会太大。其增长的动力来自几个方面，首先，国内房地产调控政策将会在2015年有所放松，这对家电企业来说是一个利好;其次，国家七部门日前共同下发了能效领跑者制度实施方案的通知，变频空调、冰箱、滚筒洗衣机、电视等家电产品将率先实施能效“领跑者”制度，这对强势企业来说有帮助。此外，国际市场将是今年中国家电企业的一个突破重点。

　　另外一大特点就是，家电制造业与互联网企业的跨界整合将会越来越多，成为一大趋势。刘步尘认为，面对2014年的低谷，与互联网企业的整合，是目前家电企业激发活力的一大措施，将对包括分享市场，拉动终端消费大有帮助。