高盛认为，目前全球除美国外，发达国家都在与低通胀抗争。欧洲、日本通胀低迷，而新兴市场通胀两极分化的情况将在明年进一步加剧。

　　发达国家的通胀依然低迷，市场对一些地区低通胀和通缩风险担忧加剧。年底，受到大宗商品价格下跌影响，通胀受到进一步下行压力。

　　在欧元区，通胀继续低迷，经济增长持续疲软。11月，欧元区CPI为0.3%，而核心通胀率稳定在0.7%左右。一些欧元区成员国近月通胀为负，尤其是希腊和西班牙。由于通胀低于欧洲央行目标已经超过一年，并将在未来持续低迷，欧洲央行担心，通胀低迷时间太长，可能会导致通胀预期的下降。

在日本，年初因日元下跌而引起的通胀高于高盛的预期。日本核心通胀率在4月达到1.5%后，逐步下降。由于消费税的上调，日本的企业发现自己上 调价格的空间有限。10月，日本核心