核心观点:

　　大股东出售近30%股权,助力公司业务转型。

　　文峰股份今日公告,控股股东文峰集团以7.85元/股(折价10%)向自然人郑素贞(泽熙投资创始人徐翔母亲)和陆永敏分别转让1.1亿股,合计占上市公司股份29.76%。文峰集团承诺将转让所得16.7亿元部分投入新兴产业,开发项目一旦盈利,将优先臵入上市公司。本次减持后文峰集团及其一致行动人持股比例从75.48%下降至45.72%,实际控制人不变。

　　盘活存量资产,享受转型红利。

　　我们仍然愿意站在行业层面来解读文峰股份的这份公告。面对电商分流、供给过剩等负面影响,传统零售业受到了极大的挑战,尽管需求下滑趋势止步,但回暖弹性趋弱,转型势在必行。今年以来零售公司创新之举频频,前有海印股份租金收益证券化,后有华联股份向REITS出售物业、苏宁将旗下物业打包为REITS产品,这三个案例无不都是对传统零售物业价值的重估和变现,而此次文峰集团转让上市公司股权,从本质上来看也是盘活存量资产以投资新兴产业,实现华丽转型的可操作路径之一。我们预计2015年将会有更多传统零售公司通过各种创新金融工具变现存量资产,从重资产转向轻资产,回归商业运营本质的同时,积极谋求新兴业务的突破。此外我们发现,上述四家公司均是民营背景,没有体制和政策限制,企业家的狼性和雄心也使其更有动力大胆创新,争做转型排头兵。

　　积极参与零售板块逆袭行情。

　　我们在上周发布的2015年度策略《盘活存量资产,享受改制+转型红利》中强调,零售行业投资逻辑将从成长转向价值,流动性宽松预期将推动价值股整体估值提升。过去4年零售涨幅均位于27个子行业后1/3,而随着零售公司解放思想、盘活资产、积极转型,有望带动板块上演逆袭行情。我们建议投资者积极关注民营公司或民营化的国企,如海宁皮城、中央商场、文峰股份等。此外,显著低估公司的估值修复也将获得超额收益,重点推荐大商股份(上调至买入评级)、银座股份、鄂武商、王府井等。

　　风险提示:地产价格下降,导致物业价值损失;市值管理受打压。