点呢?

　　蔡文生：首先，是否存在“国际主流的并购模式”这样的说法，我表示怀疑，每个国家、每个市场、每个企业、每笔交易都有自己的特点，主流也好，次流也好，这不重要，重要的是是否切合市场需求，能否创造价值。

　　如果说国内的并购模式和美国等发达国家的并购模式有什么不同，更多的也是我们所处的市场环境不同，产业特点不同，企业发展阶段不同。比如国内资本市场，由于上市平台资源的相对稀缺，还大量存在借壳上市的重组需求，壳资源价值居高不下，这不是一个成熟市场应有的特点。

同时，因为资本市场的门槛较高，资产证券化的交易成本昂贵，一二级市场存在很大的估值落差，导致具有重组题材的上市公司股价飞涨，并不是并购交易本身创造了这么高的价值，其中有相当一部分是来自不同市场的估值落差带来的价值